Итак, мы приступаем к завершающему фрагменту всего этого базового обучения и, наверное, это видео будет одно из самых комплексных. Сейчас я буду разговаривать про расчет справедливой стоимости акций. Я уже много раз это у понимал, но я хочу, чтобы вы хорошо понимали, как это работает.

До этого я приводил примеры с покупкой квартиры за 15 миллионов и вдруг вы потом узнаете, что она на самом деле стоит 10 миллионов, потому что внутри квартиры бардак, в который сейчас нужно финансировать деньги, чтобы она хорошо выглядела и имела ту справедливую стоимость. Я до этого вам рассказывал со стороны изучения акций и облигаций, финансовой устойчивости, но давайте сейчас я пойду немножко к конкретике.

Итак, методы как рассчитывается справедливая стоимость акций. Первое, что делается это изучается финансовый механизм компании, вы изучаете бизнес-модель, вы изучаете выручку, себестоимость, операционные затраты, стоимость кредитования, налоги, чистую прибыль, операционные денежные потоки, финансовые денежные потоки, денежные потоки от инвестиционной деятельности. Изучаете, сколько капитала осталось на балансе, изучаете разную категоризацию активов, смотрите какие активы существуют на балансе, смотрите обязательства. Вы должна понимать, какая у компании существует долговая нагрузка, вы должны понимать стоимость финансирования долговых обязательств – это очень важно, это изучается посредством денежных потоков.

После того, как вы понимаете, как компания способна для себя генерировать операционные денежные потоки вы освобождаете их от капексов или капитальные затраты на развитие компании далее. Однако этого недостаточно, вы должны понимать бизнес-модель внутри операционных затрат. Вы должны понимать, зачем компания направляет такие объемы денежных средств на маркетинг, а что она будет делать с этими затратами на исследования, а какая вероятность того, что будет дефолт. И когда вы это все изучаете вы начинаете строить статистическую регрессию. Вы смотрите на все эти параметры, вы строите параметры эффективности, это может быть как ROA – Return on Assets – доходность на активы, ROE – Return on Equity – доходность на акционерный капитал. Это один из самых основных принципов изучения компании, ведь доходность на акционерный капитал – это не всего лишь две цифры, которые делятся друг на друга как очень многие думают, как это идет со стороны чистой прибыли деленой на акционерный капитал, так не работает. Доходность на акционерный капитал рассчитывается посредством левериджа, посредством изучения бизнес-активов, интеллектуальных активов, операционной прибыли, а не чистой прибыли. Это все нудно изучать.

Когда вы выстраиваете уже статистику, регрессию, понимаете как компания будет развиваться дальше, вам необходимо изучить стратегическую концепцию компании, как она будет развиваться дальше, какое руководство, почему оно будет действовать так, посмотрите на конкурентов. Когда вы изучили эти фрагменты вы выстраиваете степень и темп роста у компании, определите ее на операционные денежные потоки, но для того, чтобы это сделать нужно очень хорошо понимать бизнес-модель.

После того, как вы это сделали, изучите соотношение капитальных затрат к свободному денежному потоку. Вы получаете эти данные и дальше, все, что вам остается сделать, это провести дисконтирование. Дисконтирование должно быть исключительно создано против WACC – weighted average cost of capital, стоимость финансирования внутреннего капитала или средневзвешенного капитала, который сопоставляется со стороны двух факторов:
1. Стоимость финансирования акционерного капитала
2. Стоимость финансирования облигационного капитала
Ведь инвестор, это не только акционер, но и компания, которая предоставляет ссуду со стороны банков и других организаций.

И вот когда вы рассчитали свободные денежные потоки, научились их дисконтировать, все что вам остается это придать вашей компании бесконечный темп роста. Вы его изучаете, смотрите посредством инфляции, ВВП, других факторов, а потом просто рассчитываете справедливую стоимость.

Я вам гарантирую, что с опытом вы придете к тому, что вы будете видеть, что стоимости, которые вы рассчитали компаниям очень часто соответствует стоимости акций, которые вы видите на графиках. И вы 100% поймете, почему в 2020 и в 2022 году рынок обрушился, не потому что P/E высокий, не потому что другие показатели высокие, а потому что создание внутренней ценности и стоимости компании уже слишком сильно был раздут. Именно посредством дисконтирования будущих денежных потоков мы это можем определить.

Спасибо вам за то, что вы смотрели эти видео. Я надеюсь, что вы подойдете с полной серьезностью и с полным пониманием к фондовому рынку, потому что это невероятно сложный механизм. И только посредством глубокого понимания вы сможете прийти к положительным результатам. Спасибо.