Как я говорил ранее инвестор должен понимать откуда будут приходить деньги, а это либо дивиденды, либо рост рыночной капитализации.

Уоррен Баффер очень часто говорит, что не видит никакого смысла инвестирования денежного капитала в акции или компании, которые не выплачивают никакие дивиденды. Хотя у самого компания, которая не выплачивает дивиденды. Но об этом я расскажу немного попозже, почему это так.

Дело в том, что инвестор несет риски и, когда он вкладывает в компанию он изучает ее финансовый механизм, он берет на себя риски того, что он понимает, что будет дальше происходить. Что именно будет дальше узнать невозможно, поэтому компания делает шаг вперед и предоставляет выплату денежного капитала сегментно. Это значит, что вы делаете ставку на то, что компания в будущем будет дальше хорошо развиваться, или что наоборот, у нее есть какие-то проблемы и хотите увидеть свои денежные средства уже сейчас. Соответственно вы инвестируете капитал и за это получаете спасибо от компании в виде дивидендов.

Как я говорил ранее, это не так как купоны. Там не фиксированные выплаты. У компании могут быть проблемы, она может перестать выплачивать дивиденды. Именно поэтому я еще раз возвращаюсь к тому, что нужно понимать финансовый механизм компании. Как она зарабатывает, какая у нее финансовая устойчивость. Это все очень важно понимать. Следовательно, вы изучили дивидендную политику компании, понимаете, как вам будут приходить и поступать денежные средства, вы можете рассмотреть данную стратегию. Но запомните, что компания, которая находится на самом зрелом цикле своего роста и существования должна платить дивиденды. Просто, потому что внутренняя доходность с проектов, которые компания инвестирует уже является не настолько перспективными и доходными. Соответственно, когда акционеры приходят и смотрят на внутренний баланс у компании, они видят, что деньги, которые находятся у компании, они могут быть распространены и выданы в сторону инвесторов, а точнее акционеров. Нежели чем постоянно инвестировать в проекты, которые уже не приносят столь высокую доходность.

Сейчас я перед вами раскрою еще одну страшную правду. Наверное, везде слышите, в роликах, в соц сетях, даже у самих компаний, что дивиденды выплачиваются из чистой прибыли. Бред. Так не происходит. Дивиденды не выплачиваются из чистой прибыли, просто потому что чистая прибыль – это просто выдуманный показатель для финансовой отчетности. Потому что действия имеет именно денежные потоки, как я говорил раньше. А именно операционный денежный поток, инвестиционный и от финансовой деятельности. Вон там происходит движение денежных средств. Не в чистой прибыли. Чистую прибыль можно очень легко подогнать.

Именно эти денежные потоки зачастую потом формируются в общую сумму, которая идет дальше на баланс, идет в активы под категорией - свободные денежные средства или их эквиваленты. Именно оттуда компания уже выплачивает свои дивиденды.

Почему я очень часто говорю, что дивиденды выплачиваются из денежных потоков? Потому что компания сначала должна заработать. И если ей не удается заработать, она привлекает кредиты. Со стороны облигаций, бондов, кредитных линий. Она привлекает эти денежные средства и направляет их далее на дивиденды. Поэтому, пожалуйста, не обманывайте себя, что дивиденды выплачиваются из чистой прибыли. Это не правда

Например, на российском фондовом рынке дивиденды выплачиваются со стороны выстроенной дивидендной политики у компании. О которых вы можете почитать в открытых ресурсах. В принципе руководство, совет директоров очень четко ее объясняет. Например, это может быть подвязано под свободный денежный поток. Свободный денежный поток, если что, это операционный денежный поток минус капитальные затраты на развитие компании. То есть то все, что остается у компании в рамках свободного денежного потока дальше распределяется на дивиденды. Это также может быть сравнительно прикреплено к EBITDA, к чистой прибыли, иногда даже к активам (бывает такое) или завершенным проектам.

Я все веду к тому, что существует дивидендная политика под которой компании распределяют свои дивиденды. Возникает вопрос. А что если у компании не существует дивидендной политики, если дивиденды вообще в принципе не выплачиваются? Тогда вы можете надеяться только на одно – на рост ее рыночной капитализации. А как я говорил ранее, во-первых, это рассчитывается со стороны движения денежных средств, а во-вторых, вы должны понимать, что именно движение денежных средств регламентирует рост рыночной капитализации у компании.

Поэтому, если вы понимаете, что вы не получите денег через дивиденды, необходимо изучать компанию глубоко. И понимать сколько она будет стоить через n-ое количество лет.

Лично я приветствую подход к извлечению своих денежных средств посредством акцента на рост рыночной капитализации компании. Потому что вы можете получить действительно сверхдоходность. С дивидендов, с облигаций вы всегда будете получать стабильную доходность. Я не говорю, что их нужно исключать – их нужно включать, их нудно иметь в вашем инвестиционном портфеле. Но вы должны понимать, что сверхдоходность будет от роста капитализации. Если вы найдете компанию, которая увеличивает свои продажи в два-три раза каждый год, я убежден, что вы будете получать прибыль с роста рыночной капитализации. Но для того, чтобы понимать как эта компания будет делать в два-три раза больше продаж, что у нее останется денежный поток, что у нее останется свободный денежный поток, что у нее не будет высокая долговая нагрузка, что руководители эффективны – вы должны глубоко изучать компанию.

А все это опять приводит к расчету справедливой стоимости акции. Ведь когда вы рассчитали справедливую стоимость акции или компании вы понимаете за сколько ее можно купить. И когда стоимость акции идет вниз, ниже вашего показателя среднего, который вы рассчитали – все, что ниже, вы выкупаете. И когда акция разворачивается вверх – вы пожинаете плоды.