Как начать строить финансовую модель?

Финансовые модели являются ключевым инструментом для бизнеса, помогая предсказывать результаты, оценивать риски и принимать обоснованные решения. В этой статье мы рассмотрим основные шаги по построению эффективных финансовых моделей.

Конечно нужно понимать, что ни одна финансовая модель не сможет спрогнозировать вам будущее, и не сможет ответить на вопрос как именно будут развиваться дела на предприятии. Однако, правильно выстроенная финансовая модель способна предотвратить большое количество проблем по мере управления бизнесом, например, бюджетирование не может пройти без качественно сформированной финансовой модели. А если вы работаете на высокой должности или управляете собственным бизнесом, то вы знаете, что бюджетирование является очень важным пунктом для развития бизнеса в целом.

Также, не забываем об использовании моделей для оценки активов, в том числе самих компаний. Каждый день в России кто-то покупает бизнес, а кто-то продает и сумма этих сделок может начинаться как от пару сотен тысяч и доходить до десятков, а то и сотней миллиардов рублей. Чтоб не попасть в не приятную ситуацию (слишком дорого купил / слишком дешево продал), необходимо уметь строить комплексные финансовые модели, что бы иметь примерное представление рыночной стоимости компании/объекта.

Строить финансовые модели не просто, поэтому мы начнем с самых азов и рассмотрим с чего можно начать.

Прежде чем приступить к построению финансовой модели, определите ее цель. Это может быть прогнозирование доходов, оценка инвестиционных проектов, анализ рисков или подготовка бюджета. Четкое определение цели поможет сосредоточить усилия на важных аспектах модели.

К сожалению не бывает "универсальной модели", а это значит, что под каждый запрос должна быть своя модель. Например модель по оценке стоимости завода невероятно сильно отличается от модели для бюджетирования.

Если вы желаете построить финансовую модель для оценки стоимости предприятия, то сразу можем вам порекомендовать изучить сценарий анализ, который позволяет вам изучать стоимость предприятия с учетом различного развития событий. Например в одном случае ваша модель может учитывать рост стоимости сырья согласно темпом роста инфляции, а другой сценарий может это в себя не учитывать. Вы увидите, что результаты будут сильно отличаться, а для того что бы их качественно совместить, необходимо использовать анализ чувствительности (но об этом потом).

Основой для любой финансовой модели являются данные. Соберите все необходимые финансовые отчеты, статистику и прогнозы, которые будут использоваться в модели. Проведите тщательное исследование рынка и отрасли для правильного включения факторов в модель.

Вы должны понимать, что для того, что бы собрать данные, которые вам помогут в формировании качественной финансовой модели необходимо довольно хорошо понимать сам бизнес. Таким образом вы будете понимать спектр показателей, который будет иметь критический эффект на вашу модель.

Например при формировании модели для оценки стоимости нефтяной компании, будет неправильно игнорировать стоимость нефти на рынке, или количество пробуренных скважин в регионе самого предприятия. Также будет неправильно оценивать капитальные затраты компании без изучения стоимости разного вида оборудования для проекта.

Поэтому перед тем как начать заполнять модель, выпишите для себя список показателей, которые вам необходимы для выстраивая самой модели, вы можете сильно удивиться когда столкнетесь с тем, что какой то показатель можно искать часами, а то и днями...

Выделите ключевые входные параметры модели, такие как доходы, расходы, инвестиции, ставки, и др. Определите, как эти параметры могут изменяться в будущем и какие факторы могут повлиять на них.

Здесь очень важно не попутать с предыдущим пунктом, где мы говорили о сборе информации и проведении исследования, что помогает понять процесс в целом. Не все данные, которые вы нашли будут использованы в самой модели, но все эти данные должны быть использованы для ее построения, проведения пост-анализа, а также для выдачи финальной рекомендации.

В данном пункте вам необходимо понять "чем накормить свою модель". Запомните, очень важное правило - если на входе у тебя бардак, то и на выходе у тебя будет бардак. Мы любим наблюдать как многие аналитики строят невероятно комплексные модели подтягивая тысячи различных факторов (которые очень часто не имеют отношения к процессу), а потом удивляются почему модель неправильно считает... Происходит это по причине того, что аналитики пытаются внести все возможные данные в модель для расчетов, думая, что чем больше тем лучше, но на практике это не так.

Определите для себя, что именно вы хотите на выходе. Если вы хотите увидеть прогноз по операционной прибыли проекта, то протяните цепочку обратно и вы увидите необходимые для вас компоненты. В данном случае вас будут интересовать показатели, которые обратным образом приведут вас к выручке, то есть расходы. Разбейте все категории расходов на компоненты и определите взаимосвязь между ними. Дойдя до выручки вам уже будут необходимы компоненты, которые формируют выручку - вид продукта, план продаж и т.д. После того, как вы получите все необходимые входные данные, постепенно наполняйте ими свою модель и начинайте проводить самые первые расчеты.

Выберите подходящие методы финансового анализа и инструменты для вашей модели. Это может включать в себя использование дисконтированных денежных потоков (DCF), анализ чувствительности, внутренней нормы доходности (IRR) и других методов, зависящих от цели модели.

Если вы проводите оценку стоимости своей компании, или компании конкурента, то необходимо использовать несколько методов для оценки, в числе которых, один из наиболее популярных методов оценки является "доходный метод" (простым языком) или метод оценки по принципу (DCF) дисконтированных денежных потоков (на профессиональном языке), что позволяет оценщику понять ценность будущих доходов, которые предприятие будет генерировать от своих проектов.

Помимо использования принципа дисконтированных денежных потоков, также следует обратить внимание на принцип оценки по стоимости остаточных активов. Это значит, что вы берете список активов внутри компании, присваиваете им амортизацию за период пользования и в итоге определяете их суммарную текущую стоимость (то есть сколько за них сейчас готов заплатить покупатель). Однако, стоит обратить внимание на то, что актив может стоить как и дешевле рассчитанной вами стоимости, так и дороже согласно с тем, что рыночная конъектура в данный момент может присвоить большую или меньшую ценности активу.

В заключении данного пункта обратим ваше внимание на норму внутренней доходности или Internal Rate of Return (IRR), что позволяет оценщику понять, какую годовую доходность будет приносить ему инвестиции против ставки дисконтирования (довольно сложная концепция). Это обязательный показатель, который должна иметь абсолютно каждая финансовая модель, а вообще иметь матрицу разных показателей совместно со сценарным анализом, что позволит вам определить потенциальную доходность с ваших вложений с учетом различного развития событий.

Определите структуру вашей модели. Создайте листы Excel или используйте специализированные инструменты для организации данных и формул. Разделите модель на логические блоки, такие как доходы, расходы, инвестиции и др.

Со временем ваша модель будет наполняться довольно большим количеством данных и в связи с этим необходимо все разложить по полочкам, ведь именно сейчас вы формируете каркас всей вашей модели и если в самом начале вы неправильно распределите взаимосвязь между данными, вы можете быть уверенным, что в итоге модель будет показывать вам некорректные результаты, а это может нанести серьезный ущерб вашим финансовым вложениям.

Убедитесь, что вы используете функционал программы Excel на максимум, ведь только таким образом вы сможете выстроить максимально эффективную модель для оценки. Если вы не уверены в том, что вы можете полноценно использовать программу Excel, лучше найдите человека, который сможет вам в этом помочь.

Для комфортной работы со значительным количеством данных, рекомендуем использовать функционал сводных таблиц, что позволит вам иметь перед собой все данные в одной таблице без необходимости устанавливать сложные формулы для фильтрования.

Мы рекомендуем в первых вкладках держать входные данные (производственные мощности, прогнозирование продаж, количество сотрудников, курс валют и т.д), потом лучше всего разбивать вкладки по разным категориям отчетности (баланс, ОПиУ, ДДС), после чего уже стоит совмещать модели вместе в одну модель дисконтированных денежных потоков (если речь идет об оценке предприятия), или же сводную таблицу по заложенным показателям предприятия (если речь идет о бюджетировании). В самом конце у вас должна быть матрица по IRR/NPV с учетом разных сценариев для проекта. Таким образом привлекательность проекта будет у вас на ладони.

Напишите формулы и уравнения, описывающие взаимосвязи между различными параметрами. Убедитесь, что они логичны и соответствуют вашей цели моделирования. Используйте ячейки с комментариями, чтобы сделать модель более понятной для других пользователей.

Для разбора данного пункта необходимо написать отдельную статью, однако имейте ввиду, что чем лучше вы выстроите взаимосвязь между критичными показателями, которые максимально влияют на ваш проект, тем меньше времени вам необходимо тратить на дополнительные настройки вашей модели, так как все будет рассчитано через один сценарий.

Прежде чем приступить к использованию модели, проведите проверку на адекватность. Проверьте формулы, удостоверьтесь, что данные корректны, и проведите тесты на чувствительность для оценки влияния изменений параметров на результаты модели.

В идеале, комплексная модель всегда будет выдавать идентичные результаты как и самая простая модель, разница заключается лишь в том, что комплексная модель учитывает в себе намного больше других показателей, а также выстраивает огромное количество взаимосвязей. Следовательно, мы рекомендуем мониторить актуальность и результативность вашей комплексной модели совместно с самой простой, изначальной финансовой моделью.

Например, в ваша простая модель заключает в себя только выручку, расходы и прибыль, в то время как комплексная модель может включать в себя 20 дополнительных строк и отклонений в категории "расходы", однако как вы уже наверно для себя отметили, результат по чистой прибыли и следовательно по дисконтированным денежным потокам должен быть идентичен.

Рассмотрите этот подход, так как он может сохранить вам сотни потраченных часов.

Финансовая модель не должна быть статичной. Регулярно актуализируйте данные и параметры, следите за изменениями в бизнес-среде. Поддерживайте модель в актуальном состоянии для того, чтобы ее результаты оставались точными и релевантными.

Построение эффективной финансовой модели - это искусство, требующее внимания к деталям и понимания основных финансовых концепций. Следуя вышеуказанным шагам и регулярно улучшая модель, вы сможете создать мощный инструмент для прогнозирования и принятия финансовых решений.

Если у вас возникли вопросы по построению финансовых моделей, можете обратиться к нам за советом.